Market Trader Forum

SwingManT · Verfasst am: 18.05.2007, 08:34

Schöner als die Wirklichkeit - Aus dem Börsenbrief "Devisen Monitor"
von Axel Retz

Heute nutze auch ich einmal die Chance, zwischen dem Feiertag und dem Wochenende einen „Brückentag" einzulegen. Aber ich habe Ihnen etwas „Aktuelles" mitgebracht, das Sie als Anleger interessieren wird.

Dass der US-Dollar gegenüber dem Euro seit dem Rekordhoch des Dow Jones im Januar 2000 rund 25 Prozent an Wert verloren hat, ist bekannt. Aber, so trösten sich viele Anleger, die währungsbedingten Verluste werden ja kompensiert durch den weiteren Kursanstieg des Dow Jones.

Während viele Analysten ja schon gar nicht mehr aus ihrem Siegestaumel und der Skizzierung immer höher liegender Topps an den Aktienmärkten heraus finden, stelle ich mir eine einfache Frage:

Wie wird der Dow Jones berechnet? Er ist der „Leitindex" der internationalen Aktienbörsen. Geht er nach oben, folgen ihm die Kurse rund um den Globus. Und geht er nach unten, folgen sie ihm ebenfalls. In aller Regel zumindest.

Wie eng gerade unser Dax am Dow klebt, erleben wir ja jeden Tag aufs Neue. Aber: Macht das Sinn? Macht es wirklich Sinn? Sehen wir mal nach:

Wenn Sie sich am letzten markanten Hoch des Dow Jones im Januar 2000 jeweils eine Aktie der im Index enthaltenen Werte gekauft hätten, hätten Sie dafür 1.591 US-Dollar hinblättern müssen. Würden Sie diese Aktien heute verkaufen, bekämen Sie dafür (abzgl. Gebühren) 1.639 US-Dollar. Ein Plus von gerade einmal 3 Prozent.

3 Prozent statt über 13 Prozent – wie kann das sein?

Wenn Ihr Portfolio aus jeweils einer Dow-Aktie seit dem Januar-Hoch 2000 bis jetzt nominal also nur 3 Prozent Rendite erwirtschaftet hat, warum steht dann der Dow Jones heute gegenüber damals mit über 13 Prozent im Plus?

Ich sage es Ihnen: Nicht nur die US-Konjunkturdaten erfreuen sich beharrlicher Manipulationen. Auch der Dow Jones ist nichts anderes als ein „getürktes" (warum müssen eigentlich wieder die Türken dafür herhalten?) Konstrukt.

Denn in seiner Berechnung werden Aktien mit hohen Kursen höher gewichtet als Aktien mit niedrigeren Kursen. Klingt nicht schlimm, ist es aber. Ein Rechenbeispiel dazu:

Nehmen Sie einmal an, Sie kaufen alle 30 Dow-Aktien mit jeweils gleichem Kapitaleinsatz. Die 15 teuersten dieser Aktien steigen um 10 Prozent, die 15 billigsten fallen um 1o Prozent. Ihre logische Performance: null.

Aufgrund der Berechnungsmethodik des Index wäre der Dow Jones im gleichen Zeitraum um sagenhafte 28,7 Prozent gestiegen. Und Sie würden sich verwundert die Augen darüber reiben, warum sich in Ihrem Depot nichts getan hat.

Drehen wir den Spieß herum: Die 15 teuersten Dow-Aktien verlieren 10 Prozent, die 10 billigsten legen um zehn Prozent zu. Ihr Ergebnis bei gleichen Kapitaleinsatz in jede Aktie: Wieder null. Der Dow Jones aber ist um 28,7 Prozent eingebrochen. Und Sie werden sich für ein Genie halten, weil Ihr Depot dennoch stabil blieb.

Anlegern, die diese Art der Manipulation einmal verstanden haben, wird sich auch der Blick dafür schärfen, warum kaum ein Aktienfonds die Performance des Dow Jones übertreffen kann: Mit dem gleichgewichteten Kauf aller Dow-Aktien kommen halt nur 3 statt über 13 Prozent heraus.

Um den Volksmund zu bemühen (Sie gestatten es mir): Die Welt will für dumm verkauft werden. Und sie wird es!

Am Rande: Es ist NICHT mein Verdienst, diesen Sachverhalt aufzudecken. Er ist auch nicht neu, aber kaum bekannt. Die Ehre gebührt allein Alan M. Newman von www.cosscurrents.net, der sich des Themas in dieser Woche noch einmal angenommen hat.

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williams · Anmeldedatum: 08.11.2005 Beiträge: 172

@ SwingMan

Das war neu für mich.
Danke für diesen interessanten Beitrag.

Gruß
williams